El primer semestre del año 2019 se caracterizó por una ralentización de la economía en República Dominicana con un crecimiento del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) de 4.7% contra el primer semestre de 2018, inferior al 7.0% registrado en el año 2018 contra el 2017. Los meses de septiembre y octubre de 2019 mostraron un aumento interanual del IMAE de 5.2% indicando un nuevo repunte de la actividad económica después de las políticas monetarias expansivas del banco central (reducción de la tasa de intercambio y de la tasa de encaje legal). Estas medidas están a tono con el nivel de inflación acumulada de enero a noviembre que se situó en 3.45% y que se encuentra dentro de la meta de inflación del Banco Central de la República Dominicana. La mejora de la actividad económica vino acompañada de un aumento de 1.7 puntos porcentuales de la rentabilidad de la banca múltiple representada por el TOP 5 en el periodo de enero a septiembre de 2019 con respecto al 2018.

Durante el primer semestre del año 2019 la economía dominicana mantuvo su crecimiento, reportando un aumento del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) de 4.7%, una inflación de 0.92%, y una depreciación de la moneda de 1.04%. Por otro lado, la rentabilidad de la industria bancaria cerró el semestre en 21.28%, una disminución de -2.32pts respecto a Junio de 2018, impulsada principalmente por un aumento generalizado en los gastos financieros de las instituciones. La unión de Scotia Bank y Banco del Progreso se materializó el 1 de abril de este año, y aunque todavía no reportan resultados de manera unificada, ya es una realidad que son cuatro las instituciones que dominan el 78% de los activos de la Banca Múltiple y las Asociaciones de Ahorro y Préstamo: Banreservas, Banco Popular, BHD-León y Scotia-Progreso. En esta edición se presenta un análisis extensivo de los bancos fuera de ese Top 4: Cuotas de mercado, crecimiento, rentabilidad y carteras de crédito, con una mención especial a Banco Santa Cruz y los factores de crecimiento que lo posicionan como la institución con mejor desempeño de los últimos cinco años.

En el primer trimestre de 2019 la economía dominicana se mantuvo en crecimiento, reflejando un aumento del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) de 5.7%, una inflación de 2.91% y una depreciación del peso dominicano de 2.95% respecto al mismo período de 2018. Alineado a esto, la rentabilidad de la industria bancaria se mantiene positiva con un ROE promedio de 19.7% en el top 5 de la banca, con Banco del Progreso siendo el único banco con una disminución significativa respecto al año anterior, presumiblemente relacionado al proceso de fusión con Scotia Bank. En medio del crecimiento de la economía dominicana, el Banco Central anunció en mayo la liberación de $29 mil millones de encaje legal, aumentando así la liquidez de los bancos y fomentando aún más el crecimiento de la cartera crediticia de la industria. En esta edición repasaremos en detalle el estado de la liquidez actual, y los que creemos que serán factores claves de éxito para la capitalización del aumento en la capacidad de préstamo.

La rentabilidad de los bancos múltiples (Top 5 consolidado) en la República Dominicana se mantuvo en ascenso durante el 2018, logrando un 22.4% de ROE antes de impuestos frente a un 20.5% en el 2017. De igual forma, la tasa de eficiencia (productividad) del Top 5 de la banca múltiple mejoró de 67.2% en 2017 a 66.1% en 2018, alineado con el aumento de la rentabilidad. La solvencia de los bancos se situó en 15.9% registrando una reducción continuada con respecto a años anteriores (17.1% en 2016 y 16.9% en 2017). El sector de las Asociaciones de Ahorros y Préstamos (AA&P) sigue manteniendo una participación de mercado en cartera crediticia relevante, aunque por debajo de la banca múltiple (86.95% de la banca múltiple vs 10.21% de las AA&P). Si bien existe una diferencia sustancial en ROE entre los dos tipos de entidades (21.76% en la banca múltiple vs 9.91% en las AA&P), la brecha es más ajustada en ROA (2.27% en la banca múltiple vs 1.94% en las AA&P).

Los cinco principales bancos múltiples de la República Dominicana (Top 5 consolidado) siguen mostrando una alta rentabilidad al cierre del tercer trimestre del 2018, con un ROE antes de impuestos de 23.6% anualizado, impulsado por una economía en franco crecimiento (i.e. variación interanual del PIB real durante el periodo de enero a septiembre de 2018 de 6.9%). Vemos también un crecimiento saludable en la cartera de crédito de los bancos y gastos sobre ingresos relativamente bajos, factores que inciden también en la rentabilidad. Popular, BHDLeón y Banreservas, los principales bancos que conjuntamente administran 90% del total de activos del Top 5 y 77% de la industria, reportaron los niveles de rentabilidad más altos al cierre del tercer trimestre de 2018, con ROE pre-impuestos de 27.4%, 26.6% y 23.5%, respectivamente. Progreso y Scotia, bancos que gestionan el restante 10% de activos del Top 5, registraron ROEs pre-impuestos de 17.2% y 9.6%, respectivamente. Además, el índice de solvencia del Top 5 se situó en 17.0% en agosto del 2018, muy por encima del mínimo regulatorio de 10% establecido por ley. Finalmente, en este número analizamos la evolución de las carteras de crédito de la banca múltiple, donde observamos crecimientos elevados acompañados de una mejora en la tasa de morosidad para la mayoría de bancos.

Los cinco principales bancos múltiples de la República Dominicana (Top 5) siguen mostrando un alto nivel de rentabilidad en la primera mitad del 2018 (ROE antes de impuestos del 23.8%). Les acompaña un crecimiento económico superior al 6% que podría peligrar si los precios del petróleo siguen subiendo y el Banco Central Dominicano tiene que seguir aumentando la tasa de intermediación bancaria. El semestre cierra con la noticia de la compra de Banco del Pro-greso Dominicano por parte de ScotiaBank. Esta compra deja a tan solo 4 bancos con el 86% de los activos de la banca múltiple (75% de los activos del sistema financiero dominicano) y a otros 13 bancos con el 14% restante. Por tanto, las oportunidades de seguir creciendo inorgánicamente por parte de los cuatro grandes se reducen considerablemente, dada la limitada cuota de mercado de los demás bancos múltiples. Como veremos en el informe, Scotia se afianza en la cuarta posición aunque lejos todavía de BHDLeón y tendrá oportunidades de consolidación de sucursales dada la ubicación de las del Banco del Progreso.

El sector financiero dominicano durante el periodo de enero a septiembre del 2013 continúa reportando altas tasas de rentabilidad impulsado por un crecimiento de su cartera de crédito y gastos sobre ingresos relativamente bajos. La calidad de activos de los bancos de la RD continúa fortaleciéndose y el índice de solvencia del sector se encuentra muy por encima del mínimo requerido por ley. Dichas tendencias son consistentes con una economía en recuperación. El PIB real creció 2.9% durante el periodo de enero a septiembre de 2013, reflejando una significativa mejoría en el T3 2013 respecto a inicios de año. Un importante cambio que aparenta avecinarse y que tendrá importantes repercusiones en el sistema financiero de la RD es la conversión de las asociaciones de ahorros y préstamos (AA&P) a entidades accionarias. Las tres principales asociaciones, APAP, Cibao y La Nacional, pudieran pasar a ser jugadores importantes en la banca múltiple, entidades dotadas con sólidas ventajas competitivas.